原標題：英特爾同意90億美元賣掉NAND存儲部門 包括大連工廠

2021年10月，英特爾宣布以90億美元的價格將其NAND閃存及存儲業(yè)務（包括中國大連工廠）出售給韓國SK海力士（SK hynix）。這一交易是半導體行業(yè)近年來規(guī)模最大的資產(chǎn)剝離之一，標志著英特爾戰(zhàn)略重心向邏輯芯片（如CPU、GPU、AI加速器）的深度聚焦。以下從交易細節(jié)、行業(yè)影響、戰(zhàn)略邏輯及潛在風險等維度展開分析。

一、交易核心內(nèi)容

1. 交易標的

• NAND閃存業(yè)務：包括固態(tài)硬盤（SSD）、嵌入式NAND芯片及相關IP。

• 大連工廠：英特爾在中國大連的3D NAND閃存制造工廠（Fab 68），2015年投產(chǎn)，主要生產(chǎn)64層/128層3D NAND。

• 研發(fā)團隊：約2000名員工（包括工程師、技術人員）轉(zhuǎn)移至SK海力士。

2. 交易結構與時間表

• 階段一（2021年）：SK海力士支付70億美元現(xiàn)金，獲得英特爾NAND SSD業(yè)務、大連工廠及IP。

• 階段二（2025年3月前）：SK海力士支付剩余20億美元，收購英特爾NAND晶圓制造及設計業(yè)務。

• 監(jiān)管審批：交易需通過中國、美國、韓國等國反壟斷審查，最終于2025年2月完成。

3. 財務影響

• 英特爾：剝離非核心業(yè)務，聚焦高利潤率的邏輯芯片（如數(shù)據(jù)中心CPU毛利率超60%，而NAND業(yè)務毛利率僅約30%）。

• SK海力士：NAND市場份額從11.3%提升至23.2%（僅次于三星），增強與鎧俠（Kioxia）、西部數(shù)據(jù)（WDC）的競爭力。

二、交易背后的戰(zhàn)略邏輯

1. 英特爾的“去存儲化”轉(zhuǎn)型

• 業(yè)務聚焦：

• 英特爾的核心優(yōu)勢在于邏輯芯片設計與制造（如x86 CPU、IDM 2.0戰(zhàn)略）。

• NAND業(yè)務需持續(xù)投入巨額資本（如3D NAND堆疊層數(shù)從64層增至200層以上），且面臨激烈價格戰(zhàn)（2019-2020年NAND價格下跌超40%）。

• 資源再分配：

• 出售NAND業(yè)務后，英特爾將資金投入先進制程（Intel 4/3/20A）、代工服務（IFS）及AI/HPC芯片（如Ponte Vecchio GPU）。

2. SK海力士的“補短板”策略

• 市場份額躍升：

• 交易前，SK海力士NAND市場份額排名第四；交易后躍居第二，縮小與三星的差距。

• 技術協(xié)同：

• 整合英特爾的3D XPoint存儲技術（Optane品牌），開發(fā)下一代存儲級內(nèi)存（SCM），填補DRAM與NAND之間的性能鴻溝。

三、行業(yè)影響與競爭格局變化

1. NAND閃存市場集中度提升

• 三星：市場份額33.5%（穩(wěn)居第一）。

• SK海力士+英特爾：合并后23.2%（第二）。

• 鎧俠+西部數(shù)據(jù)：聯(lián)盟份額約32.5%（第三）。

• 美光：10.3%（第四）。

• 影響：頭部廠商議價能力增強，價格戰(zhàn)或趨緩，行業(yè)利潤率有望回升。

2. 中國存儲產(chǎn)業(yè)競爭加劇

• 大連工廠易主：SK海力士可能擴大在中國產(chǎn)能（如升級至200層以上3D NAND），對長江存儲（YMTC）形成壓力。

• 技術封鎖風險：美國對華半導體出口管制可能限制SK海力士向中國客戶供應先進NAND芯片。

3. 供應鏈重構

• 英特爾客戶：戴爾、惠普等PC廠商需轉(zhuǎn)向SK海力士或三星采購NAND芯片。

• 大連工廠本地化：SK海力士承諾保留大連工廠運營，但可能調(diào)整供應鏈（如從韓國進口更多設備）。

四、潛在風險與挑戰(zhàn)

1. 監(jiān)管審批不確定性

• 中國反壟斷審查：需評估交易對NAND市場的影響，可能要求SK海力士保留大連工廠部分自主權。

• 美國CFIUS審查：關注技術轉(zhuǎn)移（如3D XPoint）是否涉及國家安全。

2. 技術整合難度

• 3D XPoint兼容性：英特爾Optane技術基于獨特材料（如硫系化合物），SK海力士需投入資源優(yōu)化制造工藝。

• IP糾紛風險：雙方需明確NAND相關專利的交叉授權條款。

3. 大連工廠運營挑戰(zhàn)

• 文化差異：SK海力士（韓資）與英特爾（美資）在管理風格、供應鏈模式上存在差異。

• 人才流失：部分英特爾員工可能因文化不適應或職業(yè)規(guī)劃選擇離職。

五、對英特爾的戰(zhàn)略意義評估

1. 短期財務收益

• 90億美元現(xiàn)金可緩解英特爾制程升級（如Intel 7轉(zhuǎn)Intel 4）的資金壓力。

• 剝離低利潤率業(yè)務后，2022年Q3財報顯示非GAAP毛利率回升至55.9%（同比提升4.3個百分點）。

2. 長期技術聚焦

• IDM 2.0戰(zhàn)略：強化芯片設計與代工服務，與臺積電、三星競爭先進制程（如2nm/1.8nm）。

• AI/HPC布局：通過Xe架構GPU、oneAPI軟件棧爭奪數(shù)據(jù)中心市場。

3. 風險與代價

• Optane品牌終結：2022年7月，英特爾宣布停產(chǎn)Optane SSD，放棄存儲級內(nèi)存市場。

• 供應鏈單一化：過度依賴外部NAND供應商（如SK海力士、美光）可能影響PC/服務器業(yè)務穩(wěn)定性。

六、總結與啟示

1. 行業(yè)趨勢

• 專業(yè)化分工：半導體巨頭逐步剝離非核心業(yè)務（如英特爾賣NAND、高通棄服務器芯片）。

• 地緣政治影響：技術封鎖與供應鏈安全成為企業(yè)決策的核心考量。

2. 對中國的啟示

• 自主可控：長江存儲需加速232層3D NAND量產(chǎn)，突破美日韓技術壁壘。

• 政策支持：通過大基金二期等工具，扶持國產(chǎn)存儲設備（如中微公司刻蝕機、北方華創(chuàng)CVD設備）。

3. 未來展望

• SK海力士：可能整合大連工廠與韓國清州基地，打造全球最大的3D NAND生產(chǎn)基地。

• 英特爾：若代工業(yè)務（IFS）成功，或成臺積電、三星之外的第三極。

關鍵數(shù)據(jù)對比表

結論

英特爾出售NAND業(yè)務是半導體行業(yè)“專業(yè)化”與“地緣政治”雙重作用下的必然選擇。對英特爾而言，此舉有助于集中資源爭奪AI與先進制程的制高點；對SK海力士而言，則是躋身全球存儲巨頭的關鍵一步。然而，交易能否順利落地仍需跨越監(jiān)管審批、技術整合等障礙，而中國存儲產(chǎn)業(yè)也需在此變局中加速突圍。