原標(biāo)題：英特爾同意90億美元賣掉NAND存儲(chǔ)部門 包括大連工廠

2021年10月，英特爾宣布以90億美元的價(jià)格將其NAND閃存及存儲(chǔ)業(yè)務(wù)（包括中國(guó)大連工廠）出售給韓國(guó)SK海力士（SK hynix）。這一交易是半導(dǎo)體行業(yè)近年來(lái)規(guī)模最大的資產(chǎn)剝離之一，標(biāo)志著英特爾戰(zhàn)略重心向邏輯芯片（如CPU、GPU、AI加速器）的深度聚焦。以下從交易細(xì)節(jié)、行業(yè)影響、戰(zhàn)略邏輯及潛在風(fēng)險(xiǎn)等維度展開(kāi)分析。

一、交易核心內(nèi)容

1. 交易標(biāo)的

• NAND閃存業(yè)務(wù)：包括固態(tài)硬盤(pán)（SSD）、嵌入式NAND芯片及相關(guān)IP。

• 大連工廠：英特爾在中國(guó)大連的3D NAND閃存制造工廠（Fab 68），2015年投產(chǎn)，主要生產(chǎn)64層/128層3D NAND。

• 研發(fā)團(tuán)隊(duì)：約2000名員工（包括工程師、技術(shù)人員）轉(zhuǎn)移至SK海力士。

2. 交易結(jié)構(gòu)與時(shí)間表

• 階段一（2021年）：SK海力士支付70億美元現(xiàn)金，獲得英特爾NAND SSD業(yè)務(wù)、大連工廠及IP。

• 階段二（2025年3月前）：SK海力士支付剩余20億美元，收購(gòu)英特爾NAND晶圓制造及設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。

• 監(jiān)管審批：交易需通過(guò)中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)反壟斷審查，最終于2025年2月完成。

3. 財(cái)務(wù)影響

• 英特爾：剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦高利潤(rùn)率的邏輯芯片（如數(shù)據(jù)中心CPU毛利率超60%，而NAND業(yè)務(wù)毛利率僅約30%）。

• SK海力士：NAND市場(chǎng)份額從11.3%提升至23.2%（僅次于三星），增強(qiáng)與鎧俠（Kioxia）、西部數(shù)據(jù)（WDC）的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、交易背后的戰(zhàn)略邏輯

1. 英特爾的“去存儲(chǔ)化”轉(zhuǎn)型

• 業(yè)務(wù)聚焦：

• 英特爾的核心優(yōu)勢(shì)在于邏輯芯片設(shè)計(jì)與制造（如x86 CPU、IDM 2.0戰(zhàn)略）。

• NAND業(yè)務(wù)需持續(xù)投入巨額資本（如3D NAND堆疊層數(shù)從64層增至200層以上），且面臨激烈價(jià)格戰(zhàn)（2019-2020年NAND價(jià)格下跌超40%）。

• 資源再分配：

• 出售NAND業(yè)務(wù)后，英特爾將資金投入先進(jìn)制程（Intel 4/3/20A）、代工服務(wù)（IFS）及AI/HPC芯片（如Ponte Vecchio GPU）。

2. SK海力士的“補(bǔ)短板”策略

• 市場(chǎng)份額躍升：

• 交易前，SK海力士NAND市場(chǎng)份額排名第四；交易后躍居第二，縮小與三星的差距。

• 技術(shù)協(xié)同：

• 整合英特爾的3D XPoint存儲(chǔ)技術(shù)（Optane品牌），開(kāi)發(fā)下一代存儲(chǔ)級(jí)內(nèi)存（SCM），填補(bǔ)DRAM與NAND之間的性能鴻溝。

三、行業(yè)影響與競(jìng)爭(zhēng)格局變化

1. NAND閃存市場(chǎng)集中度提升

• 三星：市場(chǎng)份額33.5%（穩(wěn)居第一）。

• SK海力士+英特爾：合并后23.2%（第二）。

• 鎧俠+西部數(shù)據(jù)：聯(lián)盟份額約32.5%（第三）。

• 美光：10.3%（第四）。

• 影響：頭部廠商議價(jià)能力增強(qiáng)，價(jià)格戰(zhàn)或趨緩，行業(yè)利潤(rùn)率有望回升。

2. 中國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

• 大連工廠易主：SK海力士可能擴(kuò)大在中國(guó)產(chǎn)能（如升級(jí)至200層以上3D NAND），對(duì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)（YMTC）形成壓力。

• 技術(shù)封鎖風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體出口管制可能限制SK海力士向中國(guó)客戶供應(yīng)先進(jìn)NAND芯片。

3. 供應(yīng)鏈重構(gòu)

• 英特爾客戶：戴爾、惠普等PC廠商需轉(zhuǎn)向SK海力士或三星采購(gòu)NAND芯片。

• 大連工廠本地化：SK海力士承諾保留大連工廠運(yùn)營(yíng)，但可能調(diào)整供應(yīng)鏈（如從韓國(guó)進(jìn)口更多設(shè)備）。

四、潛在風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)

1. 監(jiān)管審批不確定性

• 中國(guó)反壟斷審查：需評(píng)估交易對(duì)NAND市場(chǎng)的影響，可能要求SK海力士保留大連工廠部分自主權(quán)。

• 美國(guó)CFIUS審查：關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)移（如3D XPoint）是否涉及國(guó)家安全。

2. 技術(shù)整合難度

• 3D XPoint兼容性：英特爾Optane技術(shù)基于獨(dú)特材料（如硫系化合物），SK海力士需投入資源優(yōu)化制造工藝。

• IP糾紛風(fēng)險(xiǎn)：雙方需明確NAND相關(guān)專利的交叉授權(quán)條款。

3. 大連工廠運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)

• 文化差異：SK海力士（韓資）與英特爾（美資）在管理風(fēng)格、供應(yīng)鏈模式上存在差異。

• 人才流失：部分英特爾員工可能因文化不適應(yīng)或職業(yè)規(guī)劃選擇離職。

五、對(duì)英特爾的戰(zhàn)略意義評(píng)估

1. 短期財(cái)務(wù)收益

• 90億美元現(xiàn)金可緩解英特爾制程升級(jí)（如Intel 7轉(zhuǎn)Intel 4）的資金壓力。

• 剝離低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)后，2022年Q3財(cái)報(bào)顯示非GAAP毛利率回升至55.9%（同比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)）。

2. 長(zhǎng)期技術(shù)聚焦

• IDM 2.0戰(zhàn)略：強(qiáng)化芯片設(shè)計(jì)與代工服務(wù)，與臺(tái)積電、三星競(jìng)爭(zhēng)先進(jìn)制程（如2nm/1.8nm）。

• AI/HPC布局：通過(guò)Xe架構(gòu)GPU、oneAPI軟件棧爭(zhēng)奪數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)與代價(jià)

• Optane品牌終結(jié)：2022年7月，英特爾宣布停產(chǎn)Optane SSD，放棄存儲(chǔ)級(jí)內(nèi)存市場(chǎng)。

• 供應(yīng)鏈單一化：過(guò)度依賴外部NAND供應(yīng)商（如SK海力士、美光）可能影響PC/服務(wù)器業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。

六、總結(jié)與啟示

1. 行業(yè)趨勢(shì)

• 專業(yè)化分工：半導(dǎo)體巨頭逐步剝離非核心業(yè)務(wù)（如英特爾賣NAND、高通棄服務(wù)器芯片）。

• 地緣政治影響：技術(shù)封鎖與供應(yīng)鏈安全成為企業(yè)決策的核心考量。

2. 對(duì)中國(guó)的啟示

• 自主可控：長(zhǎng)江存儲(chǔ)需加速232層3D NAND量產(chǎn)，突破美日韓技術(shù)壁壘。

• 政策支持：通過(guò)大基金二期等工具，扶持國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)設(shè)備（如中微公司刻蝕機(jī)、北方華創(chuàng)CVD設(shè)備）。

3. 未來(lái)展望

• SK海力士：可能整合大連工廠與韓國(guó)清州基地，打造全球最大的3D NAND生產(chǎn)基地。

• 英特爾：若代工業(yè)務(wù)（IFS）成功，或成臺(tái)積電、三星之外的第三極。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)比表

結(jié)論

英特爾出售NAND業(yè)務(wù)是半導(dǎo)體行業(yè)“專業(yè)化”與“地緣政治”雙重作用下的必然選擇。對(duì)英特爾而言，此舉有助于集中資源爭(zhēng)奪AI與先進(jìn)制程的制高點(diǎn)；對(duì)SK海力士而言，則是躋身全球存儲(chǔ)巨頭的關(guān)鍵一步。然而，交易能否順利落地仍需跨越監(jiān)管審批、技術(shù)整合等障礙，而中國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)也需在此變局中加速突圍。